债市要闻
【央行：9月22日将通过香港金融管理局的债务工具中央结算系统发行央行票据】
央行发布公告，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2025年9月22日（周一）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第七期中央银行票据。第七期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币600亿元，起息日为2025年9月24日，到期日为2026年3月25日，到期日遇节假日顺延。第七期中央银行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。
【上清所发布银行间债券市场通用回购交易清算业务问答】
银行间债券市场通用回购交易清算业务（以下简称通用回购业务）于2024年4月正式推出，是银行间回购市场创新发展的重要成果。2025年9月，通用回购业务机制迎来重大升级，参与者范围和合格担保品范围实现双扩容。为便于市场参与者快速熟悉业务机制，现就市场集中关心的问题进行解答，其中提到，上海清算所每日对担保券库价值与可融资额度的使用情况进行实时风险监测，确保各业务参与者的担保券库足额。业务参与者应密切关注担保券库价值和交易额度的变化情况，若出现存续期担保品价值下跌或担保品违约等情况，导致担保券库价值不足额发生欠库，即担保券库剩余价值小于0，业务参与者应及时补充担保债券或现金保证金。
【科技部：已有288家主体发行了超6000亿元科技创新债券】
在国务院新闻办举行的发布会上，科技部部长阴和俊介绍了“十四五”期间我国科技创新发展的显著成就，包括全社会研发投入超3.6万亿元、研发人员总量居世界首位、基础研究经费大幅增长及在多个前沿科学领域取得重大成果。科技部副部长邱勇强调，科技金融体制不断完善，通过政策“组合拳”推动创业投资、银行信贷和资本市场更好服务科技创新，已实现科创板上市企业超376家、再贷款规模达8000亿元、科技型企业债券发行超6000亿元，并在全国推进科技金融试点，助力高水平科技自立自强。
【农业银行成功发行600亿元二级资本债】
农业银行于9月17日在银行间市场成功发行600亿元二级资本债。其中，5+5年期350亿元，利率2.18%;10+5年期250亿元，利率2.50%。本期债券设有增发机制，得益于投资者大力支持，在300亿元基础额度之上，用足300亿元增发额度，两个期限品种债券均实现增发，最终发行规模600亿元，有效夯实农业银行资本水平。
【存款减少超千亿、理财产品增加，上市公司也在“存款搬家”？】
8月份央行金融数据中，“8月新增居民存款1100亿元，同比大降6000亿元；新增非银存款11800亿元，同比多增5500亿元”的数据使得居民“存款搬家”成为了市场热议的话题。
尽管对于存款是否真的“搬家”还存在分歧，但由于存款利率的下降，以及权益市场的回暖等因素，资管产品以其相对存款较高的收益，吸引力逐渐上升是不争的事实。而这一资产配置的趋势则更为明显的体现在了上市公司的理财偏好上。
据21财经，近日，记者统计了连续5年上市公司理财数据发现，从整体规模来看，上市公司理财规模（包括购买存款以及各类理财产品在内）呈现下降趋势，截至9月17日，最近一年的认购金额合计1.10万亿元，较高点，也就是2022年的1.49万亿元下降了26.17%，降幅超过四分之一。
【48家发债主体中报延期：审计梗阻、系统改革、经营挑战】
据21财经，在48家未能按期披露半年报的发债主体中，多达15家发债人提到审计程序相关问题，这一“审计环节梗阻”因素本次占到31.25%的比例。
具体理由包括：往年报告未完成审计披露、管理团队无法获取准确财务信息、审计范围扩大、未能聘请年报审计机构、发现半年度财务数据问题需重新核定、需更多时间整理资料、财务岗位人员缺失，以及原审计机构解约后难以匹配新机构等理由。
【加速扩容，年内浮息债发行规模同比增长114%】
今年以来，我国浮息债市场加速扩容，截至9月18日发行规模达2690.7亿元，同比增长114.26%。2025年6月起，商业银行时隔十余年重启浮息债发行，已发行9只共389亿元，主要用于支持科创、绿色、小微、“三农”等领域。专家指出，商业银行重启发行旨在降低负债成本，顺应利率下行趋势。尽管当前浮息债存量仅占债券市场0.3%，仍面临流动性、定价复杂等瓶颈，但随着政策推动和市场认知提升，未来供给有望增加，逐步从“政策试验”转向主流金融工具。
【资管业务管理不规范，互联网展业违规，这家期货公司连续3年收罚单】
期货公司分类评价新规落地后的监管层首份罚单到来。9月16日，吉林证监局发布关于对东方汇金期货有限公司采取责令改正措施的决定。根据该罚单，东方汇金期货在资管业务、互联网营销均存在违规的情形，合计提到9项违规行为。
这也是近年期货行业违规的高发领域。从第三方平台数据来看，年内已有12家期货公司因互联网营销展业的违规行为收罚单，至于资管业务的违规行为，也是近年该公司较受监管关注的。根据最新施行的期货公司分类评价规定，此次处罚将成为该公司分类评价的扣分项。
【内蒙古：2024年积极推进融资平台退出，自加压力将压降目标从148家调增到300家】
2024年度内蒙古自治区财政厅（本级）决算公开报告中提到，下达化债奖补资金113.1亿元，接续实施“四个一批”化债措施。积极争取新增政府债务限额1717亿元，用于置换存量隐性债务，2024年及时发行572亿元，帮助基层腾出更多精力和财政资源促发展、保民生。推动金融机构集中谈判降息，每年节省利息支出19.8 亿元。积极推进融资平台退出，自加压力将压降目标从148 家调增到300家，如期实现融资平台数量和债务规模“双下降”。
【厦门市拟发行92.24亿地方债，含14.61亿元“特殊”新增专项债】
厦门市财政局发布，2025年厦门市政府专项债券（二十九至三十五期）和再融资一般债券（二期）再融资专项债券（三期）信息披露文件，发行总额为92.24亿，包含新增专项债券80亿元，再融资债券12.24亿元，债券期限分别为7年(5+2年,含权)、10年(7+3年,含权)、10年、15年、20年、30年。9月24日下午招标。其中，14.61亿元为“特殊”新增专项债，募资用于政府投资项目，未披露一案两书。
【点心债或成为更多企业的选择】
中证鹏元国际董事郭莹表示，今年以来科企境外融资主要集中在可转债和点心债，两者均较同期美元债具有明显成本优势，科技企业境外融资正在形成新的结构性趋势。业内预计，未来两年将是中资科技企业资本开支高峰期，资金将集中投向云计算、人工智能和海外扩张。点心债有望成为更多企业的选择，为离岸人民币市场注入高质量供给。
【碧桂园系8只境内债明起停牌，拟与投资者协商新偿付方案】
碧桂园地产集团及腾越建筑公告，公司因拟于近期与投资者协商新的偿付方案，经申请，H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04、H16腾越2将自2025年9月19日开市起停牌，复牌时间另行确定。
【1元“甩卖”地产开发业务背靠央企的南国置业断臂求生】
9月17日深夜，*ST南置（002305.ST）发布公告，公司拟向控股股东中国电建地产集团有限公司的全资子公司上海泷临置业有限公司转让房地产开发、租赁业务相关资产及负债，交易金额仅为1元。此次交易标的包括17项房地产开发、租赁业务股权资产、相关应收款项及与房地产开发、租赁业务相关的其他资产和债务，标的资产评估值为-29.34亿元。
在房地产行业深度调整背景下，ST南置1元转让上述资产背后，有着怎样的考量？“本次重组前，上市公司主营业务包括房地产开发与销售、租赁与运营，属于房地产行业。通过本次重组，上市公司拟将所持有的房地产开发和租赁业务相关的资产及负债置出，未来将进一步聚焦于商业运营、产业运营等城市运营轻资产业务方向，实现向综合性城市运营服务商的战略转型。”*ST南置方面称。
【7月海外资金加码美债持仓总额创新高中国持仓降至09年来最低】
美国财政部周四公布的数据显示，7月海外投资者继续增持美国国债(US Treasuries)，总持仓规模升至9.16万亿美元，较6月增加319亿美元，创历史新高。7月海外资金的增持主要来自于英国，英国作为美债第二大海外持有国，其持仓暴增413亿美元至8993亿美元，创下历史纪录。法国也录得显著增长。中国作为美债第三大海外持有国，其持仓在7月骤降257亿美元至7307亿美元，创2009年以来最低水平。
【美国债市:国债承压走低申领失业救济数据引发抛售】
美国国债在美国早盘遭遇抛售，此前发布的截至9月13日当周美国首次申请失业救济人数为23.1万人，低于经济学家预期的24万人，持续申领的人数也低于预期。然而，美国午后早些时候，跌幅略有收窄，美国国债期货出现逢低买盘，缓解走弱势头。纽约时间下午3点刚过，国债收益率呈熊市趋陡走势，5s30s利差日间扩大了约2个基点；美国10年期国债收益率在4.10%左右，低于盘中高点，但仍较周三收盘上涨约1.5个基点。
【欧洲债市:德债和英债收益率曲线显著熊市陡化】
德国国债和英国国债的收益率曲线出现明显的熊市陡化，各自的30年期收益率都创下一个月来最大单日涨幅，此前德国财政部门和英国央行相继公布了债券出售计划。德国30年期国债收益率上升7个基点至3.30%；为了支持开支，德国政府第四季度借款规模将比原计划增加约五分之一，15年期品种的发行量将显著增加。英国30年期国债收益率跃升6个基点至5.49%；英国央行如预期维持利率在4%不变，并宣布从10月起将量化紧缩规模从1000亿英镑缩减至700亿英镑，且债券出售重心将从长端转移。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4870亿元，中标量4870亿元。当日2920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1950亿元。
信用债事件
■佳兆业资本：启动战略转型，开展RWA代币化业务；
■碧桂园：拟与投资者协商新偿付方案，“H19碧地3”等7只境内公司债明日起停牌；
■正商实业：未能按期偿付ZENENT 7 09/12/25，票据已到期除牌；
■天壕能源：上海睿郡减持“天壕转债”11.57%，持有比例降至18.79%；
■杭州城建：涉及两起重大诉讼案件主债务本金合计4000万元；
■石家庄国控城市发展：2025年6月末，有息债务余额达1551.71亿元；
■电建地产：成功发行10.4亿元中期票据；
■华翔股份：拟发行可转债募资不超过13.08亿元；
■中国太保：完成155.56亿港元H股可转换债券发行；
■中国平安：海外最快本月拟发行美元债，将在多地区举行路演；
■重庆双福建设：拟召开“20双福债/20渝双福债”持有人会议，审议提前兑付全部本息议案；
■温州工业与能源集团：积极谋划CMBS、私募REITs、类REITs等融资产品；
■时代控股：部分债券再展表决延期至9月26日；
■丰城城投：“20丰管廊”将于9月19日复牌，已完成剩余本息分配；
■张家口通泰控股：取消发行“25通泰MTN002B”；
■苏州能源集团：取消发行“25苏州能源MTN002”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.6BP报1.5127%，创逾一个月新高；7天期上行1.62BP报1.5566%，14天期上行2.17BP报1.6025%，1月期上行3.49BP报1.6172%，创今年7以来新高。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行3.05BP报1.5351%，创逾一个月新高；7天期上行1.72BP报1.5632%，14天期上行2.25BP报1.6164%，1月期上行160.36BP报1.6036%。
资金面方面，隔夜shibor报1.5140%，上涨3.10个基点；7天shibor报1.5280%，上涨0.90个基点；14天shibor报1.5810%，下跌2.60个基点；1月shibor报1.5440%，上涨0.30个基点；3月shibor报1.5560%，上涨0.20个基点。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨3.0个基点报1.61%；FR007持平报1.56%；FR014涨13.0个基点报1.71%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001涨5.0个基点报1.53%；FDR007持平报1.55%；FDR014跌1.0个基点报1.57%。
【利率债|股债“脱敏”，10年国债收益率上行近2BP】
周四，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.17%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行1.95bp报1.7825%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.05bp至1.923%，30年期国债活跃券2500002收益率上行1.4BP至2.069%。
【信用债|各期限信用债收益率多数上行，全天成交增至超1200亿元】
周四，美联储降息幅度符合预期，各期限信用债收益率多数上行，1年期、5年期上行逾1个基点，全天成交增至超1200亿元，“24铁道MTN002B”跌超6%，“25风电GK01”跌超2%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行2.22个基点报1.7577%；3年期收益率上行0.27个基点报1.9557%；5年期收益率上行2.02个基点报2.0904%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.02个基点报1.7307%；3年期收益率下行0.28个基点报1.9656%；5年期收益率上行0.04个基点报2.0809%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“23航发专项债02”、“25鄂交K1”、“25北新Y1”涨幅居前，分别涨8.23%、4.2%、1.58%，分别成交1082.29万元、2613.06万元、606.16万元。
跌幅超2%的信用债共6只，“24铁道MTN002B”、“25风电GK01”、“24川能投MTN005”跌幅居前，分别跌6.56%、2.88%、2.17%，分别成交8460.35万元、4006.24万元、6082.37万元。
高收益债：共146只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23平煤化MTN003”、“23晋控Y1”、“23万州经开MTN005”收益率居前，分别为8.64%、8.1%、7.76%，分别成交4033.54万元、15386.54万元、1034.89万元。
【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨5.1个基点报4.676%】
周四，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨5.1个基点报4.676%，法国10年期国债收益率涨6.1个基点报3.543%，德国10年期国债收益率涨5.1个基点报2.726%，意大利10年期国债收益率涨5.8个基点报3.523%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.03个基点报3.555%】
周四，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.03个基点报3.555%，3年期美债收益率涨0.84个基点报3.542%，5年期美债收益率涨0.52个基点报3.658%，10年期美债收益率涨1.15个基点报4.101%，30年期美债收益率涨3.02个基点报4.720%
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